收购 PPP 项目资产相关情况分析

项目招标信息（以东台市智慧城市 PPP 项目为例）

项目概况

• 地点：位于东台市境内。
• 规模：该项目股权收购咨询服务项目服务费约 29 万元。
• 服务期：自咨询服务协议签订之日起至协议约定咨询服务内容完成之日止。
• 质量标准：达到国家现行的相关规范和标准，成果资料真实可靠，并满足相关部门和招标人的要求。招标范围为东台市智慧城市 PPP 项目股权收购咨询服务项目，招标人保留对工作量及范围适当调整的权利，本次招标为 1 个标段。

投标人要求

• 资质：须是在中华人民共和国境内注册，具有完成本项目工作能力的独立法人。
• 财务：应具有独立订立合同的能力，未处于财产被接管、冻结和破产状态。
• 信誉：不得存在被国家、江苏本省省级有关部门及盐城本市市级、东台本市市级有关部门暂停招投标或市场准入资格且在公示处罚期内等多种不良情形。本次招标不接受联合体投标。

流程信息

• 文件获取：符合资格条件的投标人于 2024 年 11 月 22 日至 2024 年 11 月 27 日 18:00 时前携带相关材料到指定地点获取纸质招标文件。
• 投标截止：2024 年 12 月 03 日 9 时 30 分，逾期送达的投标文件，招标人不予受理。
• 资格审查：采用资格后审方式进行资格审查。
• 评标方法：采用综合评估法。

收购 PPP 项目资产的风险

绩效考核风险

建设期绩效考核

股权转让处于建设期时，施工质量会直接影响项目建设期考核成绩，进而影响政府资产可用性付费。参股转让时，建议在股权转让协议中明确出让方的股权回购责任；控股转让时，应委托专业第三方咨询机构对工程质量进行严格前期调研。

运营期绩效考核

若股权转让时处于建设期，应委托专业第三方单位编制《运维方案》；若已处于运营期，需对现有运营方案和以往年度绩效考核情况进行详细分析。参股收购且受让方基本不参与运维时，应在协议中明确大股东对运维绩效考核的兜底责任。

运营初期资金匹配问题

PPP 项目政府付费时点通常为每个运营年结束，但固定资产贷款宽限期与建设期一致，进入运营期后需开始贷款还本，且首年运维管理成本需 SPV 公司垫付，会对运营期首年造成较大资金压力，而流动资金计算一般较小，固定资产贷款无法用于流动资金，资金来源少。

PPP 项目资产类型

PPP 项目资产细分的基础资产类型包括三种：

项目收益权

包括使用者付费、政府付费和可行性缺口补助三类。

项目资产

包括所有权和用益物权两类。

项目公司股权

主要是分红及决策权。实际操作中入池资产主要是项目收益权。